CFTC拟新规：杠杆保证金加密活动纳入监管现货留空白

10月6日，美国商品期货交易委员会提议两项规则，拟将涉及杠杆、保证金或融资的加密活动纳入监管，并承认缺乏对现货市场的全面管辖权。对在美交易平台和社区内容合规有直接影响。

发生了什么

10月6日，美国商品期货交易委员会（CFTC）提议两项新规则，拟依据其监管杠杆和保证金交易的权力，建立美国加密货币监管框架。该机构称，此举意在填补国会未能完成加密立法所留下的监管不确定性。

两项规则分别指向交易活动和承载公司：一项是《加密资产交易监管》（Regulation CTX），直接处理交易；另一项是《加密资产市场监管》（Regulation CAM），监管开展这些活动的公司，并设立一类新平台，称为「加密资产市场」（CAMs）。根据拟议规则，涉及杠杆、保证金或融资的加密活动将纳入 CFTC 监管。如果交易者使用借入资金放大头寸，就将受到该机构监管。

CFTC 主席 Mike Selig 在福特汉姆法学院年度区块链监管研讨会的准备讲话中表示，这些规则将编纂一条路径，使加密资产交易平台能够在 CFTC 统一的全国监管下运作，所依据的法定权力正是上一届政府用来通过执法进行监管的同一批权力。

关键事实

• 10月6日，CFTC 提议两项新规则，建立美国加密货币监管框架，以填补国会未完成加密立法留下的监管不确定性。
• 两条路径分别为《加密资产交易监管》（Regulation CTX）和《加密资产市场监管》（Regulation CAM），后者将设立新的平台类别「加密资产市场」（CAMs）。
• 涉及杠杆、保证金或融资的加密活动纳入 CFTC 监管；使用借入资金放大头寸的交易者将受监管。
• CFTC 缺乏对现货市场的全面监管权，包括比特币和以太坊等加密代币的直接买卖；但仍可打击这些市场中的欺诈和操纵行为。
• 新举措无法触及或取代各州的资金传输法规；CFTC 官员表示，在为期 60 天的公开征求意见期内听取行业意见之前，尚不确定剩余现货市场的规模会有多大。

我们的分析

这次规则的重点不是扩大 CFTC 的法定权力，而是把上一届政府通过执法进行监管时使用的同一批权力，转化为更明确的行政规则。对交易平台来说，这意味着如果产品涉及杠杆、保证金或融资，可能需要面对一套更清晰的联邦监管路径，而不是继续在模糊地带中应对执法案件。

但原文也明确指出，现货市场不在全面监管范围内。比特币和以太坊等代币的直接买卖仍由各州资金传输法规等既有规则治理，CFTC 只能打击欺诈和操纵。这种「联邦监管杠杆产品、州监管直接交易」的格局可能让规则更加分层。平台如果只做现货，可能不会直接落入新的联邦平台监管，但仍需注意各州要求以及 CFTC 的反欺诈权限。

CFTC 官员说，他们尚不确定剩余现货市场的规模会有多大，但暗示消费者可能更愿意在联邦监管的空间内开展业务。这可以理解为一种预期：部分用户可能向受 CFTC 监管的平台迁移，尤其是需要更复杂产品的用户。

对运营者意味着什么

• 先区分业务类型：如果内容、活动或推广涉及杠杆、保证金、融资类加密产品，应核查是否落入拟议的 CAM 范围，避免用「现货」话术覆盖带杠杆的产品。
• 在 60 天公开征求意见期内留意规则进展。若业务涉及复杂加密产品，可以准备提交意见；社媒运营者可组织社区讨论，帮助用户理解规则边界。
• 面向美国用户的文案不要暗示 CFTC 全面监管现货市场，也不要把「联邦监管」等同于「所有加密交易都受保护」；原文明确，现货市场仍缺少全面监管权。
• 各州资金传输法规仍然适用。做面向美国不同州用户的运营或内容时，不能只关注 CFTC 规则，需要了解州层面要求，尤其是直接买卖类活动。

本文仅为资讯与运营分析,不构成任何投资建议。