可灵筹备香港IPO募资至少10亿美元

可灵已选定中金、高盛和瑞银筹备香港IPO，目标最早2027年上市。二季度收入超8.5亿元、同比增长超200%，AI视频工具创作者付费和企业API市场正加速。

发生了什么

10月6日，据IT之家援引彭博报道，可灵已选定中金、高盛和瑞银筹备香港IPO，可能募资至少10亿美元，目标最早在2027年上市，时间和规模仍可能调整。上市方向此前已有消息，这次更具体的是投行名单和募资目标。

可灵是快手旗下的AI视频生成模型。它向创作者收取订阅费，向企业提供视频生成API，客户购买的能力可以用于快手以外。2026年二季度，可灵收入超过8.5亿元，同比增长超过200%；同期，包含可灵在内的快手集团收入为355.35亿元，同比增长1.4%。可灵的增长速度已远高于集团整体。

4月，Adobe将可灵3.0和3.0 Omni接入Firefly，创作者可以在其中生成镜头，再进入剪辑流程。Runway也把可灵列入模型目录。一家拥有自研视频模型的公司，同时成为可灵的分发渠道。

关键事实

• 可灵已选定中金、高盛和瑞银筹备香港IPO，可能募资至少10亿美元，目标最早2027年上市。
• 2026年二季度可灵收入超过8.5亿元，同比增长超过200%，集团同期收入355.35亿元、同比增长1.4%。
• 4月Adobe将可灵3.0和3.0 Omni接入Firefly，Runway也把可灵列入模型目录。
• 2026年上半年，超过85万商家使用平台提供的免费AI经营工具，净成交ROI产品客户渗透率从一季度的45%升至二季度的55%。
• 快手日均活跃用户超过4亿，是集团经营基础。

我们的分析

可灵独立上市最直接的影响是改写AI视频工具的资金格局。此前可灵的研发投入和亏损由快手集团整体承担。独立融资后，可灵可以用外部资本支撑视频模型的持续研发，这可能加速产品迭代，也会让它在与Veo、Runway等模型的竞争中拥有更充足的资源。

对创作者而言，可灵进入Adobe Firefly和Runway两个专业工具目录，意味着视频生成能力不再局限于快手生态内部。创作者可以在同一个界面里比较可灵、Veo、Runway的效果，再决定用哪个模型生成镜头。这种比价环境可能推动各模型在画面质量、定价和功能上继续升级。可灵获得接触客户的机会，但也要持续争取客户的使用预算。

对快手集团来说，可灵分拆可能带来母公司折价问题。原文提到金山办公上市当天金山软件下跌6.54%、LG新能源上市当日LG化学下跌8.13%的案例。核心矛盾是：投资者如果只看好AI视频，可以直接买可灵；继续买快手，则要同时接受广告、电商等原有业务。这意味着可灵融资推进期间，快手电商和广告业务必须维持赚钱能力，才能留住母公司股东。

对运营者意味着什么

• 把可灵当作外部供应商评估：它已进入Firefly和Runway目录，创作者可以在同一界面比较多个模型。运营者策划视频内容时，可以把可灵与Veo、Runway的效果、价格和响应速度放在一起测试，不必绑定单一模型。
• 关注AI工具订阅成本与产出比：可灵向创作者收订阅费，企业API付费能力也可用于快手以外。运营者使用AI生成视频前，先明确这条内容在稿子、短视频或广告里的转化目标，再决定订阅哪一档服务，避免为低频需求过度付费。
• 留意平台AI经营工具的实际效果：2026年上半年超过85万商家使用快手提供的免费AI经营工具，净成交ROI产品客户渗透率从45%升至55%。如果你是品牌方或做快手电商代运营，可以研究这些工具在选品、素材、投放环节的落地，用净成交而非表面投放量评估ROI。
• 可灵独立融资可能加快产品迭代，但别赌单一工具：上市募资有望带来更多算力和研发投入，但Firefly和Runway同时提供多个模型，客户可以随时切换。运营者应把可灵视作内容生产链路中的一个可选环节，而不是不可替代的依赖项。